Mysteel解读：河北-山东港PB粉价差扩至历史同期极值 后或快速收敛

　　进入5月份以后，河北港口-山东港口的PB粉价差快速扩大，我们以北方曹妃甸港以及山东青岛港PB粉港口现货价格为代表，截止5月12日，曹妃甸港口PB粉-青岛港PB价格价差为41元/吨，为近五年同期的顶配水平，较4月底6元/吨的港差扩大700%，较去年同期扩大685%。两港短期PB粉价差的快速扩大原因是因为市场对两个主要港口辐射区域的钢厂生产与市场预期出现偏差，由此减少了河北主港的落船计划，导致河北区域资源较少，库存快速去化。按照Mysteel247生铁产量数据分析来看，河北省在一季度生铁产量同比增加1231万吨，市场一致认为后期大概率会出现减产，故而贸易商落船河北的积极性显而易见地下降，但是实际上，目前河北省高炉开工率维持在73.37%，较之前无明显变化，从而加速了港口可贸易PB粉资源量的急速下降，溢价也快速拉升。

　　根据Mysteel 15港库存明细多个方面数据显示，从4月底开始曹妃甸港PB粉库存和青岛港PB粉库存走势出现分化，库存差快速扩大，其中华东PB粉库存快速增加，华北呈去库趋势。供应端来看，自4月底开始，曹妃甸港铁矿石到港量呈现下降趋势，降至今年以来的最低水平；青岛港呈现增加趋势，增幅较前期有所扩大。需求端来看，对比需求表现可参考Mysteel 112样本钢厂日耗数据，自4月底华北区域（河北）PB粉日耗逐期增加，与此同时华东PB粉日耗呈减少趋势。华东区域（山东、山西、河南）PB粉日耗处于年均偏低水平，华北区域pb粉日耗处于中等偏高水平。

　　针对这一现象的持续性，Mysteel铁矿石团队于5月15日下午对十余家大型贸易商以及部分河北区域钢厂进行了市场调查与研究。本次调研题目主要为三个方面内容：（1）本轮港差扩大原因；（2）后续贸易商落船计划（3）钢厂是否会转港采购。

　　针对第一个问题，几乎所有企业对于本轮曹妃甸港口-青岛港PB粉价差短期快速扩大的缘由分析均归结为曹妃甸港口PB粉资源紧张，诱因是前期曹妃甸港落货少，并且目前河北区域PB粉消耗量较大；部分也提到另外一层原因，即为山东主港基差氛围较为活跃，贸易商落地积极，使得华东主港变成全国PB粉价格洼地。

　　针对第二个问题，多数贸易企业已经于上周或本周关注到这一港差的变化，依照我们初步调研了解，5月底之前预计会有5-6家贸易企业有计划将PB粉落船至河北主港。但是暂未了解到贸易企业将已经在山东港口的PB粉重新装船转至河北的情况。

　　针对第三个问题，仅个别河北钢厂会根据价差考虑自山东港口进行PB粉采购，多数钢厂还是担心物流问题，不会去山东港口采购代替河北港口采购；也有钢厂表示后续河北主港PB粉到货资源会逐步缓解，暂时也不需要换港采购。

　　综合来看，本轮曹妃甸-青岛港PB粉短期快速扩大的原因还是两港资源分布不均匀所导致，并且市场已关注到这一现象，尤其是贸易公司开始逐步增加河北的落船计划，预计随后续河北主港船舶的持续到港卸货，两港之间的PB粉价差也将会快速收敛至历年中等水准约为0-10元/吨。